Liquidität unter Repo-Niveau.
Institutionelle Refinanzierung über Eurex-gesicherte Box Spreads. Vorhandene Wertpapiere als Sicherheit — festverzinslich, ohne Bilanzbelastung, ohne Covenants, ohne Kreditlinie.
Günstiger als Kredit, Repo und Anleihe.
Ein Box Spread kostet weniger als jede klassische Finanzierungsform. Die Tabelle zeigt den Vergleich auf acht Dimensionen — einschließlich der Schwäche bei operativer Komplexität.
Kostenvergleich auf einen Blick
Spread vs. Swap · indikativ · 1 Jahr
Der Box Spread ist das einzige Instrument im Vergleich mit negativem Spread zum Swap — Finanzierungskosten unter Interbankenniveau.
| Kriterium | Box Spread | Bankkredit | Repo | Anleihe |
|---|---|---|---|---|
| All-in Kosten | Swap − 5 bps | Swap + 50–150 bps | Swap ± 0 bps | Swap + 20–80 bps |
| Bilanzbelastung | Keine | Ja | Ja | Ja |
| Covenants / Auflagen | Keine | Ja (Financial Covenants) | Teilweise | Ja (Negativerklärung etc.) |
| Dokumentation | Minimal | Aufwendig | GMRA | Sehr aufwendig |
| Laufzeitflexibilität | 1 Wo. – 10 J. | Meist standardisiert | Überwiegend kurzfristig | Standardisiert |
| Verfügbarkeit | Sofort | Wochen bis Monate | Tage | Monate |
| Sicherheiten | Eurex Margin | — | Eingeschränkt | — |
| Operative Komplexität | Eurex-Zugang + Margining | Standard | Standard | Standard (+ Roadshow) |
Box Spreads erfordern Eurex-Zugang und Margining-Infrastruktur — das ist die operative Gegenleistung für den Kostenvorteil. Wir unterstützen beim Onboarding.
Wer nutzt Box Spreads zur Finanzierung — und wofür.
Refinanzierung, Beleihung eigener Emissionen, Collateral Transformation. Drei Anwendungsfälle, sechs Institutionstypen.
| Institution | Refinanzierung Allg. Liquiditätsbedarf | Beleihung eig. Bonds Corp. Bonds als Collateral | Collateral Transformation Synthetische Exposure |
|---|---|---|---|
| Bank / Treasury | Primär | Geeignet | Geeignet |
| Asset Manager | Primär | — | — |
| Versicherung | Geeignet | Primär | — |
| Clearing Member / CCP | — | — | Primär |
| Entwicklungsbank | Geeignet | Primär | Geeignet |
| Corporate Treasury | Primär | Geeignet | — |
Einsparung live berechnen.
Liquiditätsbedarf und Laufzeit anpassen — Sie sehen sofort die Finanzierungskosten und die Einsparung gegenüber Repo und Kredit.
Kostenrechner.
Liquiditätsbedarf und Laufzeit anpassen — Einsparung wird live berechnet.
Indikative Berechnung. Konditionen variieren mit Volumen, Tenor und Marktbedingungen. Stand 08.04.2026.
Welches Collateral akzeptiert wird.
Von Bundesanleihen bis Aktien — die Bandbreite akzeptierter Sicherheiten ist breiter als bei klassischen Repo-Geschäften. Haircuts und Beleihungsquoten im Überblick.
| Sicherheitenklasse | Haircut (indikativ) | Beleihungsquote | Anmerkung |
|---|---|---|---|
| Staatsanleihen (AAA/AA) | 1 – 5 % | 95 – 99 % | Bundesanleihen, OATs, BTPs (Rating-abhängig) |
| Pfandbriefe / Covered Bonds | 2 – 8 % | 92 – 98 % | Börsennotiert, Investment Grade |
| Unternehmensanleihen (IG) | 5 – 15 % | 85 – 95 % | Inkl. eigener Emissionen |
| Aktien (Blue Chip) | 15 – 30 % | 70 – 85 % | Indexbestandteile (Euro Stoxx 50, DAX) |
| Cash (EUR) | 0 % | 100 % | Kein Haircut, sofort verfügbar |
Haircuts variieren nach Clearing-Mitglied und Marktumfeld. Die Sicherheitenstellung ist laufend — bei Kursveränderungen können Margin Calls entstehen.
Was Sie konkret benötigen.
Vier Punkte, die vor der ersten Transaktion geklärt sein sollten.
Wirtschaftlich sinnvoller Einstieg ab EUR 5 Mio. pro Trade.
Bestehendes Clearing-Mitglied als Zugangstor zur Eurex.
Staatsanleihen, Corp. Bonds, Aktien oder Cash als Margin.
Abhängig von bestehendem Eurex-Zugang und interner Freigabe.
Was Treasury und CRO fragen werden.
Fünf Fragen, die vor jeder internen Freigabe kommen — vorab beantwortet.
Ein Short Box Spread ist ein Derivat — keine klassische Kreditverbindlichkeit. Unter HGB wird er typischerweise als schwebendes Geschäft behandelt, unter IFRS als Derivat at FVTPL. Es entsteht keine klassische Bilanzbelastung wie bei einem Kredit. Die exakte Darstellung stimmen wir gemeinsam mit Ihrem Wirtschaftsprüfer ab.
Die Sicherheitenstellung ist laufend (Variation Margin). Sinkt der Wert Ihrer hinterlegten Wertpapiere, kann das Clearing-Mitglied Nachschüsse verlangen. Wir strukturieren Ihre Position so, dass ein angemessener Margin-Puffer eingeplant wird. Cash-Collateral eliminiert dieses Risiko vollständig.
Ja — die meisten Clearing-Mitglieder akzeptieren eigene Corporate-Bond-Emissionen als Sicherheit, sofern sie börsennotiert und Investment-Grade-rated sind. Die Haircuts liegen typischerweise bei 5–15 %, abhängig von Rating, Laufzeit und Liquidität des Papiers.
Bei bestehendem Eurex-Zugang und hinterlegtem Collateral ist die Liquidität am nächsten Geschäftstag verfügbar. Die Prämie aus dem Verkauf der Optionen fließt unmittelbar zu. Für Erstnutzer rechnen wir mit 2–4 Wochen Onboarding.
Ja. Box Spreads sind börsengehandelt und können jederzeit glattgestellt werden. Der erzielbare Preis hängt vom dann aktuellen Marktzins ab. Für geplante vorzeitige Rückzahlung strukturieren wir mit gestaffelten Verfallsterminen.
Was Marktteilnehmer sagen.
„In den turbulentesten Wochen der Finanzkrise lieferte Herr Punstein eine innovative Lösung: Box Spreads. Klar erklärt, präzise und günstig umgesetzt. Für unsere Refinanzierung war das ein großer Gewinn.“
„Unsere Zusammenarbeit mit der Unboxed GmbH ist geprägt von Kreativität, hohem Sachverstand und Umsetzungsstärke. Für komplexe Finanzierungslösungen mit und ohne Fondsmantel ein sehr guter Partner.“
Die zitierten Personen stehen in keiner gesellschaftsrechtlichen oder transaktionalen Beziehung zur Unboxed GmbH und profitieren nicht von deren Geschäften oder Vermittlungen.
Auch interessant — Geldanlage.
Auch Kapital sicher anlegen?
Box Spreads funktionieren in beide Richtungen. Der Käufer einer Box legt Kapital auf Swap-Niveau an — abgesichert durch die Eurex Clearing, oberhalb deutscher Staatsanleihen.