Entwicklungsbank
Unsere Zusammenarbeit mit der Unboxed GmbH ist geprägt von Kreativität, hohem Sachverstand und Umsetzungsstärke. Für komplexe Finanzierungslösungen mit und ohne Fondsmantel ein sehr guter Partner.
Finanzierung · Short Box Spread
Günstige Refinanzierung
zu Interbankenkonditionen
Wertpapiere als Sicherheit hinterlegen und über Eurex® Optionen günstig Liquidität generieren – festverzinslich, günstig, krisenerprobt
Für: Bank · Pensionskasse · Versicherung · Corporate
vs. 5J Swap—
Laufzeiten1W–10J
ClearingEurex® CCP
Indikativ, Institutionelles Volumen. Konditionen marktabhängig.
1 · Wie es funktioniert
Prozess & Vorteile auf einen Blick.
Prozess
So funktioniert es
- 1Wertpapiere als Collateral: Sie hinterlegen vorhandene Anleihen oder Aktien als Sicherheit.
- 2Box Spread verkaufen: Sie erhalten sofort Liquidität zu einem attraktiven Festzins — der Betrag steht Ihnen unmittelbar zur freien Verfügung.
- 3Feste Rückzahlung bei Verfall: Planbarer Finanzierungsaufwand, keine variable Zinsbelastung, keine aufwendigen Finanzierungsverhandlungen.
Vergleich
Vorteile gegenüber Alternativen
- vs. KreditfinanzierungKeine bonitätsabhängigen Zinsen, keine aufwendige Dokumentation, bei vorzeitiger Tilgung können auch positive Marktwerte realisiert werden.
- vs. RepoLängere Laufzeiten bis 10 Jahre möglich. Collateral grds. beliebig austauschbar.
- vs. AnleihenemissionKeine Transaktionskosten, keine Roadshow, sofort verfügbar.
2 · Krisenerprobt
Bewährt in jedem Marktumfeld.
Historischer Spread vs Swap 5J
Short Box (Euro Stoxx 50®) minus EUR Swap 5J in Basispunkten
Monatliche Beobachtungen 2009–2024 · Tageswerte ab 2026
Lade Daten…
3 · Kostenvergleich
Günstiger als klassische Finanzierungsinstrumente
Kostenvergleich auf einen Blick
Spread vs. Swap · indikativ · 1 Jahr
Box Spread
Anleihespread
(A-Rating)
(A-Rating)
Normale Marktphase
Krisenphase
Bankkredit
Normale Marktphase
Krisenphase
−20 bps+15 bps+50 bps+85 bps+120 bps
Der Box Spread ist das einzige Instrument im Vergleich, das in der Regel einen negativen Spread zum Swap-Satz aufweist – Finanzierungskosten auf Interbankenniveau.
| Kriterium | Box Spread | Bankkredit | Anleihe (A-Rating) |
|---|---|---|---|
| Zinskosten | Swap − 5 bps | Swap + 100–200 bps | Swap + 60–200 bps |
| Mittelverwendung | Freie Mittelverwendung | Enge Mittelverwendungskontrolle | i.d.R. freie Mittelverwendung |
| Covenants / Auflagen | Wertpapiere als Sicherheit | Ja (Financial Covenants) | Ja (Negativerklärung etc.) |
| Dokumentation | Minimal | Aufwendig | Sehr aufwendig |
| Laufzeitflexibilität | 1 Wo. – 10 J. | i.d.R. ab 1 Jahr bis 20 Jahre | i.d.R. ab 1 Jahr bis 10 Jahre |
| Verfügbarkeit | Sofort | Wochen bis Monate | Monate |
| Sicherheiten | Laufende ausreichende Besicherung | i.d.R. Hypotheken o.ä. | i.d.R. keine |
| Operative Komplexität | Eurex®-Zugang | Abhängig von Marktphase | Standard (+ Roadshow) |
Box Spreads erfordern Eurex®-Zugang und Sicherheitenstellung — das ist die operative Gegenleistung für den Kostenvorteil. Wir unterstützen beim Onboarding.
Refinanzierungskosten senken?
Wir rechnen gemeinsam durch, wie viel Ihre Institution mit Box Spreads einsparen kann.
4 · Werkzeuge
Interaktive Analyse
Bsp. Long Box Spread EuroStoxx 50® Optionen · K₁ = 4.000 · K₂ = 6.000
Auszahlungsprofil per Fälligkeit
Long Box Spread · Basispreise: K1 = 4.000 K2 =6.000
Gesamt Long Call Short Call Long Put Short Put
Indexstand5.000
Long Call
(K=4.000)
+1.000
Short Call
(K=6.000)
+0
Long Put
(K=6.000)
+1.000
Short Put
(K=4.000)
+0
Auszahlung: 2.000Punkte (= K₂−K₁, konstant)
Konditionsrechner
Nominalbetrag10 Mio. EUR
Laufzeit12 Monate
Spread im Vergleich zu Swap+0 bps
Effektiver Zinssatz
—
Ersparnis ggü. Bankkredit
—
Vgl. Bankkredit
Swap +100 bps—
Kalkulatorisch – Konditionen indikativ ohne Kosten und abhängig von Marktlage · Annahme Bankkredit: Swap +100 bps
5 · Produktvergleich
Produktvergleich von Box Spreads und anderen Finanzierungsformen
Gegenüber klassischen Bankprodukten bieten Box Spreads strukturelle Vorteile, besonders in Stressphasen. Sie haben aber auch Schwächen, die wir offen benennen.
| Kriterium | Box Spread | Bankkredit | Anleihe (A-Rating) |
|---|---|---|---|
| Zinskosten | Swap − 5 bps | Swap + 100–200 bps | Swap + 60–200 bps |
| Mittelverwendung | Freie Mittelverwendung | Enge Mittelverwendungskontrolle | i.d.R. freie Mittelverwendung |
| Covenants / Auflagen | Wertpapiere als Sicherheit | Ja (Financial Covenants) | Ja (Negativerklärung etc.) |
| Dokumentation | Minimal | Aufwendig | Sehr aufwendig |
| Laufzeitflexibilität | 1 Wo. – 10 J. | i.d.R. ab 1 Jahr bis 20 Jahre | i.d.R. ab 1 Jahr bis 10 Jahre |
| Verfügbarkeit | Sofort | Wochen bis Monate | Monate |
| Sicherheiten | Laufende ausreichende Besicherung | i.d.R. Hypotheken o.ä. | i.d.R. keine |
| Operative Komplexität | Eurex®-Zugang | Abhängig von Marktphase | Standard (+ Roadshow) |
Box Spreads erfordern Eurex®-Zugang und Sicherheitenstellung — das ist die operative Gegenleistung für den Kostenvorteil. Wir unterstützen beim Onboarding.
6 · Sicherheiten
Welches Collateral akzeptiert wird.
Von Bundesanleihen bis Aktien — die Bandbreite akzeptierter Sicherheiten ist breit. Haircuts und Beleihungsquoten im Überblick.
| Sicherheitenklasse | Haircut (indikativ) | Beleihungsquote | Anmerkung |
|---|---|---|---|
| Staatsanleihen (AAA/AA) | 1 – 5 % | 95 – 99 % | Bundesanleihen, OATs, BTPs (Rating-abhängig) |
| Pfandbriefe / Covered Bonds | 2 – 8 % | 92 – 98 % | Börsennotiert, Investment Grade |
| Unternehmensanleihen (IG) | 5 – 15 % | 85 – 95 % | Inkl. eigener Emissionen |
| Aktien (Blue Chip) | 50 % | 50 % | Indexbestandteile (Euro Stoxx 50, DAX) |
| Cash (EUR) | 0 % | 100 % | Kein Haircut, sofort verfügbar |
Haircuts variieren nach Clearing-Mitglied und Marktumfeld. Die Sicherheitenstellung ist laufend — bei Kursveränderungen können Margin Calls entstehen.
Wir entwickeln für Sie ein angemessenes Sicherheitenkonzept7 · Operative Anforderungen
Was Sie konkret benötigen.
Vier Punkte, die wir mit Ihnen vor der ersten Transaktion klären.
Mindestvolumen
EUR 5 Mio.
Wirtschaftlich sinnvoller Einstieg ab EUR 5 Mio. pro Trade.
Eurex®-Zugang
Über Spezialfonds, Hausbank oder Broker
Bestehendes Clearing-Mitglied als Zugangstor zur Eurex®.
Collateral
Vorhandene Wertpapiere
Staatsanleihen, Pfandbriefe, Corp. Bonds und Aktien als Margin.
Initiales Onboarding
2 – 6 Wochen
Abhängig von bestehendem Eurex®-Zugang und interner Freigabe.
8 · Details
Wichtige Fragen und Antworten
Sechs Fragen, die vor jeder internen Freigabe kommen — vorab beantwortet.
Ein Short Box Spread ist ein Derivat — keine klassische Kreditverbindlichkeit. Bei einer Umsetzung im Rahmen eines Fonds, übernimmt die Kapitalverwaltungsgesellschaft die Bilanzierung. Bei einer Umsetzung über Ihre Bilanz erfolgt unter HGB eine Bilanzierung der vier Optionen. Details stimmen wir in diesem Fall gerne mit Ihren Bilanzierungsexperten ab.
Die Sicherheitenstellung ist laufend (Variation Margin). Sinkt der Wert Ihrer hinterlegten Wertpapiere unter den erforderlichen Wert, kann das Clearing-Mitglied Nachschüsse verlangen. Können die Nachschüsse nicht geleistet werden, schließen wir Ihre Optionsposition (teilweise) zum Marktwert. Wir strukturieren Ihre Position so, dass ein angemessener Margin-Puffer eingeplant wird.
Ja — die meisten Clearing-Mitglieder akzeptieren eigene Corporate-Bond-Emissionen als Sicherheit, sofern sie börsennotiert und Investment-Grade-rated sind. Die Haircuts liegen typischerweise bei 5–15 %, abhängig von Rating, Laufzeit und Liquidität des Papiers.
Bei bestehendem Eurex-Zugang und hinterlegtem Collateral ist die Liquidität am nächsten Geschäftstag verfügbar. Die Prämie aus dem Verkauf der Optionen fließt unmittelbar zu. Für Erstnutzer rechnen wir mit 2–6 Wochen Onboarding.
Ja. Box Spreads sind börsengehandelt und können jederzeit glattgestellt werden. Der erzielbare Preis hängt vom dann aktuellen Marktzins ab. Für geplante vorzeitige Rückzahlung strukturieren wir mit gestaffelten Verfallsterminen.
Box Spreads sind börsengehandelt. Die Eurex® bestimmt täglich einen Schlusskurs, sodass die laufende Bewertung sichergestellt ist. Der Marktwert hängt ausschließlich vom impliziten Zins für die Restlaufzeit des Box Spreads ab. Wenn Sie einen Box Spread verkauft haben, um Liquidität zu generieren, haben Sie wirtschaftlich einen Festzinskredit aufgenommen. Sinkende Zinsen belasten dann den Marktwert Ihres Box Spreads, steigende Zinsen führen zu einer Entwicklung des Marktwertes zu Ihren Gunsten. Wir erstellen für Sie individuelle Risikoszenarien.
9 · Stimmen
Was Marktteilnehmer sagen.
01 / 08
Die zitierten Personen stehen in keiner gesellschaftsrechtlichen oder transaktionalen Beziehung zur Unboxed GmbH und profitieren nicht von deren Geschäften oder Vermittlungen.
Schwesterprodukt · Geldanlage
Auch Kapital sicher anlegen?
Box Spreads funktionieren in beide Richtungen. Der Käufer einer Box legt Kapital auf Swap-Niveau an — abgesichert durch die Eurex Clearing, oberhalb deutscher Staatsanleihen.
Zur GeldanlageBeratung
Refinanzierungskosten senken — rechnen wir gemeinsam durch.
Wir beraten Sie, damit Sie Zugang zu einer günstigen Finanzierung erhalten. Unverbindlich, auf Basis Ihres konkreten Liquiditätsbedarfs.
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