Ein Box Spread ist wirtschaftlich identisch mit einem endfälligen Kredit ohne laufende Zinszahlungen. Während der Laufzeit hängt die Wertentwicklung nur vom impliziten Zins ab. Aktienmarkt- und Volatilitätsschwankungen sind nicht relevant. Die vier Optionsbeine heben sich bei Verfall exakt auf — unabhängig vom Stand des Basiswerts. Gecleart durch die Eurex® Clearing, gehandelt auf Interbanken‑Niveau.
Das deterministische Profil ist die Kernidee. Interagieren Sie mit dem Diagramm, der Rückzahlungsbetrag per Fälligkeit bleibt in Summe immer identisch.
Bsp. Long Box Spread EuroStoxx 50® Optionen · Basispreise: K1 = 4.000 K2 =6.000
Die durchgezogene Linie bleibt konstant bei 2000 unabhängig vom Indexstand. Genau darin liegt die Kernidee: eine deterministische Zahlung bei Fälligkeit.
Der Short Box Spread besteht aus vier Optionen auf denselben Basiswert mit identischem Verfallstag: dem Verkauf eines tief im Geld liegenden Calls und Puts sowie dem Kauf eines aus dem Geld liegenden Calls und Puts. Die vier Beine gleichen sich bei Verfall exakt aus.
Da die tief im Geld liegenden Optionen einen hohen inneren Wert haben, fließt beim Verkauf eine hohe Prämie zu — wirtschaftlich das aufgenommene Kapital. Die Differenz zur bei Verfall fälligen Zahlung entspricht den Zinskosten: festgelegt am Handelstag, unveränderlich bis zur Fälligkeit.
Alle vier Optionen müssen denselben Verfallstag haben und als europäische Optionen ausgestaltet sein. Das garantiert, dass keine Position vorzeitig wegfällt.
Vier Optionen auf den Euro Stoxx 50® — Handelstag 08.02.2023, Verfall 15.12.2028.
Bei Verfall zahlt der Verkäufer 5.000 EUR — unabhängig davon, wo der Euro Stoxx 50® steht. Die Differenz von 734,90 EUR entspricht den Zinsaufwendungen für die gesamte Laufzeit — rund 3,0 % p. a. und damit dem Swap-Satz zum Handelszeitpunkt.
Neun verschiedene Indexstände, vier Optionen, eine Summe. Die Zahlungsverpflichtung von -5.000 EUR (Short Box Spread) bleibt unverändert.
Gegenüber klassischen Bankprodukten bieten Box Spreads strukturelle Vorteile, besonders in Stressphasen. Sie haben aber auch Schwächen, die wir offen benennen.
| Kriterium | Box Spread | Termingeld | |
|---|---|---|---|
| Kontrahentenrisiko | Eurex® Clearing (zentrale CCP) | Bilaterales Bankrisiko | Vorteil Box |
| Zinsniveau | Swap-Niveau, in Krisen darunter | I.d.R. mind. 0,5 % unter Swap | Vorteil Box |
| Liquidität in Krisen | Hoch (liquide Indexoptionen) | Eingeschränkt bis stark eingeschränkt | Vorteil Box |
| Besicherung | Laufend durch Eurex® Clearing | I.d.R. ungedeckt | Vorteil Box |
| Laufzeit-Flexibilität | 1 Woche bis 10 Jahre | Wenige Tage bis 1 Jahr ( längere Laufzeiten über Anleihen darstellbar) | Vorteil Bank |
| Operative Komplexität | Eurex®-Zugang | Standardprozess, keine Derivate | Vorteil Bank |
Wir zeigen bewusst auch die Schwächen. Box Spreads sind ein Derivat — sie passen nicht zu jeder operativen Struktur.
Box Spreads werden an der Eurex® als „Strategie-Order" gehandelt, alle vier Optionen werden in einer einzigen Order zusammengefasst und gleichzeitig ausgeführt. Der Zugang erfolgt über Broker, die Hausbank oder die Verwahrstelle eines Fonds. Bei illiquiden Laufzeiten kann die Nutzung unseres Netzwerks an Partnern den Bid-Ask-Spread und damit die effektiven Kosten signifikant reduzieren.
Hinweis: Diese Seite dient der allgemeinen Information und stellt keine Anlage- oder Finanzierungsberatung dar. Die Eignung einer Box-Spread-Strategie für Ihre spezifische regulatorische und bilanzielle Situation sollte individuell geprüft werden.
Die zitierten Personen stehen in keiner gesellschaftsrechtlichen oder transaktionalen Beziehung zur Unboxed GmbH und profitieren nicht von deren Geschäften oder Vermittlungen.
Der Käufer einer Box legt Kapital sicher an. Der Verkäufer nimmt Liquidität zu Interbanken-Konditionen auf. Wählen Sie Ihre Richtung.
Wir beraten zu Struktur, Ausführung und regulatorischer Einordnung. Unverbindlich, auf Basis Ihrer konkreten Situation.